国行宣布降息后 丰隆投行研究将大马产托领域上修至“增持”评级
14 Jul 2016, 02:29 pm
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(吉隆坡14日讯)继国家银行昨日宣布调降隔夜政策利率(OPR)25个基点至3%后,丰隆投资银行研究已将大马产业投资信托基金(M-REIT)领域上修至增持评级。

丰隆投行研究分析员Lee Meng Horng在今日的研究报告中指出,国行调降OPR有利于大马产托,因为宽松货币政策可推动股票投资者转而投向高收益资产,投资者通常在宽松货币政策之际寻求投资这类高稳定性和回酬率的资产,即便平均回酬率已压缩至6.2%。

“展望未来,考量到宽松货币和其相对的吸引力,在低收益率环境和全球市场不稳定的情况下,我们预计,大马产托的潜在下行风险来自于有限的外围因素,这对收益率不断缩窄并没有构成即时风险。”

“另一个潜在催化因素是大马证券监督委员会(SC)或修订产托指南,好让绿色发展占产托发展资产总值达至一定比例,与新加坡和香港雷同,发展占产托总值高达25%和10%。

他表示,产托领域的催化因素包括收购优质资产,在产业市场前景疲软下达至增长、较高的可支配收入或刺激消费继而推动零售产托、监管条例干预限制办公楼或商场的供应,以及绿色发展的监管条例修订。

他透露,国行降息将进一步推高本地消费、市场情绪因而转好、实施消费税(GST)的影响已正常化,加上节日效应和措施料提振可支配收入。

“我们较早前还担忧续租租金走软,如今可谓松了一口气。”

Lee表示,尽管较低的利息将导致利息支出走低,该券商不认为大马产托会因此省下大量贷款利息,因为产托超过90%的贷款均为固定利率,除了Axis产托(Axis REIT)和Capitaland Malaysia Mall Trust(CMMT)之外,这两家产托2015财政年的浮动利息为约50%和25%。

Lee也基于过去一年的平均殖利率来计算,加上国行在不久的将来或再度放宽货币政策,因而调整10年期的大马政府债券(MGS)殖利率,从原本的4%调降至3.5%。

他的首选产托股项为马资源-桂嘉产托(MRCB-Quill REIT)(评级:买入,目标价:1.34令吉),主要因为高周息率7.3%以及即将注入的资产,而柏威年产托(Pavilion REIT)(评级:买入,目标价:1.98令吉)则为其另一只心水股,该产托收购资产后推动2017财年的收入增长,加上每单位股息(DPU)回酬率为5.3%。

丰隆投行研究在调整MGS预测后,也跟着上修KLCCP Stapled Group(KLCCSS)的评级至“买入”,目标价为8.38令吉,KLCCSS 2017财年的酒店业务料走好,加上稳定资产和资产地理位置优越,每单位股息回酬率为5%。

 

(编译:倪嫣鴽)

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